El 2018 puso primera

Por Hugo Freyre

Luego de poner primera el año y un enero movido que pasa vemos que la economía argentina se encuentra en las vísperas de un año desafiante pero que puedo marcar el rumbo de los próximos años. Siempre se dice lo mismo, pero la razón radica en que la economía comienza a estabilizarse, sin embargo hay algunas cuestiones a tener en cuenta.

En primera medida, especial cuidado con la volatilidad que está teniendo la divisa estadounidense. Está claro que el gobierno encontró su zona de confort con el valor actual ya que resuelve en el corto plazo el problema de competitividad estructural que tiene nuestro país, esperando los dólares que puede traer la cosecha de este año. Sin embargo, somos un país que “pensamos en verde”, por lo cual, cuando se dan estos cambios tan drásticos la gente comienza a ver indicios de que las cosas no están tan bien. Además, otro punto, es el histórico traspaso a precios del aumento de la divisa estadounidense, atentando contra uno de los objetivos que tiene el gobierno de mantener la inflación en la meta planteada del 15%.

15%. El número mágico. El número que quiere anclar como expectativa todo el equipo económico. Sin embargo, como venimos, es difícil imaginar que se cumpla la meta. Algunas de las razones están claramente a la vista. Los aumentos programados de tarifas, el aumento de la nafta, y las próximas paritarias que prometen ser peleadas y muchos gremios ya dieron el alerta de que se abstendrán de negociar sin cláusula gatillo. Sumado a este combo, el Banco Central se encuentra en un sendero de baja de tasas, por lo cual parece aún más complicado. Si no se cumple la meta, claramente se verá perjudicada la cúpula del Banco Central, con una pérdida de credibilidad que puede afectar las metas de los años subsiguientes. No es lo mismo errarle un año, que errarle dos.

Metas ambiciosas, paciencia agotada. Quizás lo que falla es la comunicación del diagnóstico. Está perfecto el optimismo, pero la realidad muchas veces nos frena de golpe y nos hace ver donde estamos parados. Si hubo que poner la tasa de Lebacs por las nubes, fue para solucionar el tema de la inflación, lo que trajo mucha inversión del tipo financiero, pero poca en el plano de la economía real. La lluvia de inversiones se transformó en una “garúa” de inversiones. Las inversiones están llegando, pero a su ritmo. Los tiempos de las empresas no son los tiempos de los gobiernos, y a las señales de cambio hay que acompañarlas con políticas sustentables en el tiempo que aseguren a dichas empresas un recupero de la inversión.

El problema es que gastamos más de lo que ingresa. Hasta no solucionar el problema del gasto público, la economía no terminará de normalizarse. Unos lo financiaban emitiendo lo que generaba inflación, otros lo financian con deuda lo que genera volver a depender del mundo. Si nos cortan la tarjeta de crédito estamos en un grave problema. La estrategia parece ser licuar esa deuda en términos del PBI creciendo a un ritmo del 3% por año aproximadamente. Es una estrategia válida pero volvemos al optimismo. Hay otros escenarios que deben ser analizados y plantear una estrategia alternativa. Es cierto que el déficit primario bajo más allá de la meta, un buen punto a favor del equipo económico, sin embargo aquel que tiene en cuenta los intereses de la deuda aumento. Optimismo versus realidad.

El camino es gradual. Este es el camino que eligió el gobierno para arreglar todos los desajustes macroeconómicos y creo que es el correcto, ya que el shock hubiera sido inviable. Una de las deudas pendientes parece ser la explosión de la economía real. La misma que genera puestos de trabajo en la lucha contra la desocupación y la pobreza. La baja de tasas, así como también de la inflación son puntos consistentes con esta meta. Sin embargo queda camino por recorrer y este año parece ser clave para la estabilización. 

Imágenes:

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