Por Hugo Freyre
Luego
de las elecciones del domingo pasado en el cual el país decidió otorgarle
gobernabilidad al oficialismo, inicia una nueva era del actual Gobierno. Y esto
sucede ya que Cambiemos entro por la ventana, y al parecer llego para quedarse
por un tiempo. Sin embargo, no tenía los consensos necesarios para ir más a
fondo en la depuración de todas aquellas imperfecciones que venía arrastrando nuestro
país, y parece que ahora, con los resultados obtenidos, está decidido a encarar
de frente las mismas.
Con
un gran respaldo, el actual presidente se prepara para anunciar las reformas
pendientes que reclaman muchos sectores para encaminar al país en un sendero de
crecimiento, focalizado en la generación de empleo como arma para combatir la
pobreza. Está claro que con la presión impositiva existente, muchos proyectos
no logran llevarse a cabo, sumado a la elevada tasa de interés, y este combo
hace que la inversión real no llegue, es decir, aquella que se vuelca en la
economía que vemos todos los días. Con una tasa de Lebacs en torno al 27%, la
inversión financiera parece ser la vedette del mercado, y no da lugar a encarar
nuevos emprendimientos que generen empleo, es decir, es difícil encontrar en la
economía real inversiones con una tasa de retorno tan alta. Sin embargo, la
economía es un juego de sabanas cortas, en donde, algunos se perjudican
mientras que otros se benefician, y los instrumentos que maneja el equipo
económico se interrelacionan entre sí. Muchas dirán “baja la tasa” y listo, sin
embargo, esta es la “aspiradora” de pesos necesaria para bajar la inflación. No
todo es tan fácil en este contexto.
Es
bueno que dichas reformas se hagan convocando a los distintos sectores, ya que
no son fáciles en la práctica con tantos intereses encontrados, y seguramente
los resultados no se verán de un día para el otro. Como vemos, a pesar de tener
una alta tasa de interés, la inflación no baja en forma escalonada, sino que
algunos meses sube en la comparación intermensual. La tendencia es clara, sin
embargo, lo que deja en claro es que la correlación entre las reformas y los
resultados no será de un día para el otro.
La
economía real ya comienza a ver los indicios de “ir a fondo” del gobierno y el
mercado lo paga. Con el freno de mano que tenían puesto las gasíferas en
términos de tarifas congeladas y una inflación acumulada impresionante, el
correlato se tradujo en una suba de dichas tarifas, las acciones en este sector
repuntaron de forma abrupta. Lo mismo para aquellas del sector energético, de
la construcción y bancarias. Es decir, a la fiesta del Merval no quedo casi
nadie sin asistir. Algunas parecen tener un exceso de expectativa que se ve
reflejado en el precio de la acción, mientras que otros opinan que se
encuentran baratas y que el 2018 promete un crecimiento inminente en las
mismas. Nadie tiene la bola de cristal, sin embargo, los indicadores mensuales
del Indec vienen mostrando los brotes verdes mes a mes, lo que refuerza la
teoría de que el 2018 será un año aún mejor, con una menor tasa de inflación y
creciendo más fuerte. Repunto el consumo, hay un boom de créditos hipotecarios
(el sector de la construcción fue el primero en reactivar y promete seguir) y
la pobreza bajo. Sin embargo, queda mucho por hacer.
Los
desafíos que tiene un gobierno consolidado a esta altura se vislumbran en
varios frentes. Por un lado, especial atención a la deuda. No solo la tomada en
el exterior, sino la deuda en Lebacs, que con las altísimas tasas registradas y
un carry trade que no afloja, se refleja en una bola de nieve que el BCRA tiene
que desactivar en algún momento. La estrategia es crecer para poder hacer
frente a la misma, pero la pregunta es si esto bastara. Ya conocemos la
historia del momento en el que nos encontramos con la soga al cuello y murió la
independencia de nuestro país en términos económicos, es decir, cada decisión
tenía que ser consultada con organismos de crédito, o aquel festejo recordado
de la entrada en default. La “maquinita” de emitir está descartada como forma
de financiar el déficit por las obvias razones inflacionarias.
En
otro frente, la reducción del déficit fiscal. Con la reforma impositiva, muchos
buscan que se bajen impuestos. Pero por otro lado, esto empeora dicho déficit.
Sabanas cortas. En este sentido, Vidal fue la primera en mostrar señales
mediante la reducción de IIBB, pero aumentando el impuesto inmobiliario. Es
decir, sería como una redistribución de “cargas”. Alivianamos un sector pero
cargamos otro. Lo ideal, como en la vida, es encontrar el equilibrio para que
dicho déficit no explote por los aires, es decir, bajar la presión impositiva
pero no de forma irresponsable.
Vientos
nuevos corren para la Argentina. No todas son buenas noticias, ni tampoco
malas. Nos encontramos en un punto de inflexión. La palabra la tiene el
gobierno y cómo reacciona la economía a estas reformas. En este juego de
sabanas cortas, no se debe descuidar a los sectores más necesitados de nuestro
país. Como un médico cuando receta un medicamento, es importante seguir la
evolución. Una economía que se encontraba enferma pero esta dando señales de
mejoría. Este punto de inflexión marcara el destino del país por los próximos
años. Como todo comienzo, promete no ser fácil, sin embargo, con dialogo y
encontrando acuerdos promete un tránsito menos dificultoso hacia el país que
queremos.
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